Qué es el PER en bolsa

El PER (Price-to-Earnings Ratio, o Precio/Beneficio) es el ratio de valoración más popular en bolsa. Indica cuántas veces el beneficio anual por acción estás pagando cuando compras una acción al precio actual. Es el primer dato que mira la mayoría de inversores —y también el que más frecuentemente se interpreta de forma incorrecta.

  • PER = Precio ÷ BPA — cuántos años de beneficios actuales pagas por la acción
  • PER bajo no siempre es buena señal: puede reflejar problemas o ciclo bajista
  • Compara siempre contra el sector, la historia de la empresa y el índice de referencia
  • Usa el PER forward (beneficios estimados futuros) para empresas en crecimiento
  • PEG ratio (PER ÷ crecimiento esperado) ajusta el PER por el crecimiento: PEG < 1 puede indicar valor
  • El nivel de tipos de interés afecta directamente al PER razonable del mercado

Cómo se calcula el PER

PER = Precio de la acción ÷ Beneficio por Acción (BPA). Si una acción cotiza a 60€ y el beneficio por acción del último año fue de 4€, el PER es 60 ÷ 4 = 15. Significa que pagas 15 años de beneficios actuales al precio de mercado. También puede interpretarse así: si la empresa repartiera todo su beneficio como dividendo, tardarías 15 años en recuperar tu inversión. Existen dos versiones: el PER trailing (beneficios de los últimos 12 meses reales) y el PER forward (beneficios estimados para los próximos 12 meses). El forward PER es más relevante para empresas en crecimiento.

Interpretación por rangos

No hay un PER universal "bueno" o "malo": depende del sector, del ciclo económico y de las expectativas de crecimiento. Como referencia general: PER < 10 suele indicar empresa barata o en dificultades estructurales; PER 10-20 es zona razonable para empresas maduras con crecimiento moderado; PER 20-30 refleja expectativas de crecimiento significativo descontadas en el precio; PER > 30 implica que el mercado espera un crecimiento muy fuerte —o que la acción está cara en términos históricos. El S&P 500 ha cotizado históricamente con PER medio de 15-20.

PER por sectores: comparar correctamente

El PER solo tiene sentido comparado dentro del mismo sector. Los sectores con alto crecimiento (tecnología, biotecnología) justifican PERs más altos porque el mercado descuenta beneficios futuros, no solo los actuales. Las utilities o empresas energéticas suelen tener PERs bajos (8-15) por su crecimiento estable y predecible. Un PER de 25 puede ser barato para una empresa de software con crecimiento del 30% anual y caro para una empresa eléctrica con crecimiento del 3%. Compara siempre contra: la media del sector, la media histórica de la propia empresa y el índice de referencia (S&P 500, Eurostoxx).

La trampa del PER bajo: cuándo es señal de problema

Un PER muy bajo puede parecer una ganga, pero a veces indica una empresa en deterioro. Si los beneficios caen trimestre a trimestre, el PER trailing parece bajo —pero el PER forward (calculado sobre beneficios futuros estimados menores) puede ser alto. Las empresas cíclicas (acereras, navieras, energéticas) tienen este problema: en los años buenos los beneficios son muy altos y el PER parece bajo, pero es justo cuando el ciclo está cerca de girar a la baja. Un PER bajo en una empresa con beneficios decrecientes o sector en declive no es una oportunidad, es una trampa de valor.

Limitaciones del PER y cómo complementarlo

El PER no funciona con empresas en pérdidas (BPA negativo hace que el PER sea incalculable o negativo), ni con empresas en las que los beneficios son muy volátiles. Para empresas de alto crecimiento, el PEG ratio (PER ÷ tasa de crecimiento esperada) ajusta el PER por el crecimiento: un PEG inferior a 1 puede indicar que la empresa está barata relativa a su crecimiento. Combina siempre el PER con el ROE (calidad del negocio), el P/B (valoración contable) y el nivel de deuda para tener una imagen completa.

→ Usa el Analizador de Acciones para calcular PER, ROE y P/B de cualquier empresa

El PER del mercado: contexto macroeconómico

El PER de una acción individual debe interpretarse también en el contexto del PER del mercado. En periodos de tipos de interés bajos (como 2010-2021), los inversores aceptan pagar PERs más altos porque las alternativas de renta fija rentaban poco. Con tipos al 4-5%, el coste de oportunidad sube y los PERs tenderán a comprimirse. Un PER de 20 en un entorno de tipos al 0% era razonable; el mismo PER de 20 con bonos al 5% ya compite con una alternativa segura de rentabilidad similar. Por eso el nivel de tipos de interés es uno de los factores más importantes al interpretar el PER del mercado.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un PER bueno?

No hay una cifra universal: depende del sector, del crecimiento esperado y de los tipos de interés. Compara el PER con el de empresas similares y con la historia de la propia empresa.

¿Un PER bajo significa que la acción está barata?

No necesariamente. Puede reflejar problemas en el negocio o beneficios que están a punto de caer. Por eso hay que mirar la calidad y la evolución del beneficio.

¿Qué diferencia hay entre PER y PER forward?

El PER usa el beneficio de los últimos 12 meses; el forward, el beneficio estimado para los próximos. El forward es útil, pero depende de previsiones que pueden fallar.

¿Con qué completo el PER?

Con el ROE, la deuda, el flujo de caja libre y el crecimiento. El PEG (PER entre crecimiento) ayuda a comparar empresas que crecen a ritmos distintos.

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